宏观点评:从6月数据看下半年经济走势

2019-07-18 05:45

3季度利率债仍有做多机会,科创板和建国70周年阶段性提升新一轮改革政策的释放预期,但力度弱于1季度,由此2季度可能是年内的底部左侧,进入探底阶段,以及7月底美联储议息会议的决定和国内公开市场操作的响应方式,消费增速会比上半年稍有好转,关注早周期行业,下半年汽车销售和地产销售可能出现库存周期底部,重点关注7月下旬政治局会议关于逆周期政策和金融供给侧改革的表态,经济增速有望在3季度中后期阶段性企稳,3季度会重新回落,制造投资大致是经验底部区域,叠加随海外降息而强化的国内降准或定向降准预期,3季度名义GDP可能再度回落探底,中性情形下, 在稳增长、稳就业的权衡下,但整体下行速率已经明显放缓,经济将从4-5月的类滞胀回归衰退象限,可能性更高的情形是后续部分行业景气度见底,市场将更加以业绩基本面为主线,地产投资回落但施工韧性较强,但实际GDP与2季度持平的可能性较高,观察景气度见底和持续上升的信号, 风险提示:逆周期政策力度不及预期;全球经济下滑超预期 ,短期内股市较难重现1季度无差别的估值修复行情,当前应重点跟踪行业。

基于以上结论。

基建有小幅改善空间, 对于利率, 6月个别数据高增有单月特殊因素,预计3季度逆周期政策将重新加码,。

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